Нефть по $70: чем разрядка между США и Ираном выгодна России

Нефтяные котировки и бюджетный маневр

Возобновление стабильных поставок через Ормузский пролив способно быстро устранить текущий дефицит на мировом рынке. Согласно оценкам экспертов, средняя цена Brent в апреле еще удержится на уровне $100, но в мае может скорректироваться до $80, а к июню — до $70 за баррель. Однако устойчивость этого тренда зависит от прочности перемирия: если стороны не договорятся или США начнут наземную операцию, котировки рискуют вновь пробить стодолларовую отметку.

Для России падение цен означает сокращение экспортных доходов в краткосрочной перспективе. При заложенном в бюджет курсе 92 рубля за доллар аналитики Совкомбанка ожидают реальный средний уровень около 82. В сочетании с дешевеющей нефтью это может увеличить дефицит федерального бюджета до 5,5 трлн рублей, что значительно выше плановых 3,8 трлн.

Плюсы для инфляции и ключевой ставки

Несмотря на бюджетные риски, деэскалация несет системные макроэкономические выгоды. Стабильность на Ближнем Востоке снижает вероятность мировой рецессии и замедляет глобальную инфляцию, вызванную дорогим фрахтом и сбоями в поставках сырья.

Для внутренней политики это открывает окно возможностей:

• Снижение ключевой ставки на заседании 24 апреля ожидается на 50 б.п. — до 14,5%;
• При отсутствии шоков Банк России может продолжить смягчение аналогичными шагами на каждом заседании;
• К концу четвертого квартала ставка может опуститься до 12%.

По мнению Михаила Васильева, менее крепкий рубль на фоне дешевой нефти станет косвенным плюсом для экспортеров. В итоге предсказуемость денежно-кредитной политики и снижение инфляционных рисков перевешивают временные трудности с наполнением казны.