Эльвира Набиуллина объяснила сохранение ставки на уровне 14%

Главным препятствием для смягчения условий стало сочетание нескольких факторов: устойчивая инфляция на уровне 5–6%, индексация тарифов ЖКХ, превысившая прогнозы, и сохранение инфляционных ожиданий граждан вблизи двухлетних максимумов. Предприятия сталкиваются с дефицитом производственных мощностей, что в условиях высокого спроса создает дополнительное давление на цены. По словам Набиуллиной, переход к нейтральной денежно-кредитной политике возможен не ранее 2029 года.

Регулятор существенно пересмотрел среднесрочные прогнозы. По итогам 2026 года инфляция ожидается в диапазоне 7,1–7,6%, а возвращение к целевому показателю в 4% сдвинулось на первое полугодие 2027 года. При этом экономическая активность сохраняется, хотя потребительский спрос начинает остывать. Ситуация на рынке труда остается неоднородной: в то время как металлургия и деревообработка высвобождают кадры, химическая и фармацевтическая отрасли продолжают испытывать острый дефицит персонала.

Банк России видит основные риски в возможном сочетании сокращения товарного предложения и роста спроса. На текущий момент регулятор закладывает сдержанный рост ВВП на уровне 0,5–1% и прогнозирует среднюю ставку на 2027 год в пределах 12,5–13,5%. Несмотря на жесткие условия, ЦБ повысил прогноз по объемам кредитования до 8–11%, полагая, что текущий баланс факторов требует сохранения бдительности в отношении ценовой динамики.