Ключевой ставке прогнозируют снижение до 12% к концу года

Процесс снижения не будет резким. По оценке Александра Зайцева, рынок увидит серию последовательных шагов, зависящих от свежих данных по инфляции и темпов экономической активности. Текущий цикл смягчения должен постепенно улучшить условия фондирования и снизить долговую нагрузку на заемщиков, что в перспективе стимулирует инвестиции в реальный сектор. Зайцев отмечает, что именно внешнеэкономическая конъюнктура сейчас создает фундамент для смягчения условий, даже если внутренние потребительские цены ведут себя волатильно.

Стабильность бюджета и доходы

Приток нефтегазовых доходов остается значимым аргументом в пользу пересмотра параметров. Рост выручки от экспорта ресурсов способен нивелировать макроэкономические риски и укрепить государственную казну. Однако пространство для маневра у регулятора ограничено: инфляционные риски сохраняются. Банк России будет действовать осторожно, оценивая эффект от каждого изменения, чтобы не допустить перегрева экономики на фоне дешевеющих кредитов.

Позиция Эльвиры Набиуллиной подтверждает этот консервативный подход. Глава Центробанка ранее подчеркивала, что траектория ключевой ставки зависит от множества факторов, включая уточнение бюджетной политики. Хотя инфляция может приближаться к целевым значениям, регулятор не готов к стремительным движениям. Поиск баланса между стимулированием деловой среды и жестким контролем над ценами станет определяющим для финансового рынка до конца 2024 года.