Бизнес-климат в России вышел в плюс при дефиците инвестиций

Сводный индикатор бизнес-климата в апреле неожиданно вернулся в положительную зону, достигнув 2,2 пункта после мартовского провала. Однако за внешним оптимизмом скрывается глубокий спад инвестиционной активности: предприятия замораживают найм и отказываются от планов развития из-за неопределенности в экономике и слабого внутреннего спроса.

Апрельский мониторинг Банка России показал восстановление деловых настроений до уровней конца прошлого года. Позитив обеспечили практически все отрасли, включая добычу полезных ископаемых, которая впервые за год вышла из «красной зоны». Предприниматели стали спокойнее относиться к инфляции: ценовые ожидания закрепились ниже средних значений 2025 года. Снизилось и давление со стороны банковского сектора — условия кредитования стали мягче, а высокая стоимость займов перестала быть критическим барьером.

Несмотря на бодрые отчеты менеджеров, реальный сектор столкнулся с обвалом инвестиционной активности до минус 4,8 пункта. Это сопоставимо с шоками начала 2022 года. Оживление в оценках текущего производства пока не трансформируется в новые проекты. Напротив, бизнес перешел в режим жесткой экономии ресурсов. Во втором квартале 2026 года 80% предприятий не планируют повышать зарплаты, а оставшиеся ограничатся символической индексацией в 1%. Кадровый голод, хоть и остается ощутимым, начал постепенно отступать на фоне заморозки найма.

Нефтяные цены и ожидания по ставке

Эксперты связывают весенний оптимизм не столько с внутренним ростом, сколько с внешними факторами и надеждами на смягчение политики ЦБ. Научный сотрудник Института Гайдара Анастасия Левченко указывает на сформировавшийся рыночный консенсус: бизнес ждет снижения ключевой ставки уже в конце апреля. Дополнительную поддержку оказал пересмотр прогноза ВВП от МВФ до 1,1% на фоне роста нефтяных котировок из-за обострения ситуации на Ближнем Востоке.

Главный экономист ФГ «Финам» Ольга Беленькая отмечает, что в добывающем секторе настроения улучшились из-за мирового энергетического кризиса. Повреждение логистики в Персидском заливе и перекрытие Ормузского пролива временно повысили спрос на альтернативные источники и маршруты поставок, что даже привело к краткосрочному смягчению санкционного давления на российское сырье.

На пути к устойчивому росту остаются четыре фундаментальные проблемы:

• высокая неопределенность экономической ситуации, пугающая почти четверть респондентов;
• недостаточный внутренний спрос, особенно в сегменте малого бизнеса;
• снижение загрузки мощностей до 77,5%;
• адаптация к новой ставке НДС в 22%, вступившей в силу с января.

Разрыв между ожиданиями менеджеров и фактическим положением дел остается аномальным. Текущая стабилизация индекса отражает скорее привыкание к внешним шокам и высоким налогам, чем готовность к экспансии. Компании предпочитают выжидательную тактику, что делает полноценное восстановление экономики вопросом неопределенного будущего.