ЦБ идет на снижение: чего ждать от ключевой ставки в апреле

Банк России на заседании 24 апреля может в третий раз подряд снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 14,5% годовых. Консенсус-прогноз аналитиков указывает на то, что замедление инфляции и охлаждение экономики дают регулятору пространство для маневра, однако геополитическая напряженность заставляет действовать осторожно.

Апрельское решение Банка России обещает стать одним из самых предсказуемых за последнее время. Все 15 аналитиков, опрошенных «Известиями», ожидают умеренного смягчения политики. Регулятор уже планомерно опускал планку в феврале и марте — до 15,5% и 15% соответственно. Сейчас сложились условия для продолжения этого тренда: инфляция в марте зафиксировалась на уровне 5,9%, что соответствует нижней границе ожиданий ЦБ, а темпы роста ВВП в начале года оказались слабее прогнозов.

Факторы давления и сдерживания

Помимо макроэкономической статистики, в пользу снижения играет укрепление национальной валюты. Курс рубля в районе 75 за доллар и высокие цены на нефть создают комфортный фон для смягчения условий. Однако, по мнению директора департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максима Тимошенко, ускорить шаг мешают риски. Главные из них — неопределенность на Ближнем Востоке и растущие бюджетные расходы, которые традиционно подпитывают инфляционное давление.

Дополнительным сигналом к осторожности служит рынок труда. Главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков отмечает, что резкое повышение МРОТ в начале года спровоцировало рост реальных зарплат. Это поддерживает высокую потребительскую активность: когда у населения становится больше денег, цены на товары и услуги стремятся вверх, что мешает регулятору действовать более агрессивно.

Последствия для вкладов и кредитов

Банковский сектор уже начал адаптироваться к новому циклу, хотя реакция рынка остается инертной. Значительных потрясений для кошельков граждан не ожидается, но тренд на удешевление продуктов сохранится:

• доходность депозитов в ближайшие недели может просесть до 13%, а к концу года — до 11–12%;
• ставки по потребительским кредитам будут снижаться медленнее — в среднем на 0,2–0,3 п.п. в месяц;
• рыночная ипотека начнет подавать признаки жизни ближе ко второму полугодию на фоне оживления спроса.

Эксперты ПСБ не исключают, что уже в июне Центробанк может решиться на более смелый шаг и снизить ставку сразу на 1 п.п. Это станет возможным при условии сохранения стабильного курса рубля и дальнейшего затухания инфляционных ожиданий у населения.